中超

联合证券:货币战争硝烟下的股市

2019-10-09 18:01:53来源:励志吧0次阅读

联合证券:货币战争硝烟下的股市 2010-10-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场分析:十月份是四季度矛盾最为集中的月份在我们9月底发布的4季度策略报告中认为四季度震荡上行。国庆节后首个交易日,受美元贬值以及预期美国重启量化宽松政策的影响,能源和原材料价格上升,A股也大幅上涨。目前,“货币战争”氛围逐渐浓郁,10月份是股市矛盾较为集中的一个月份,市场回落风险和上行动力都较强,大幅震荡可能性较大。我们认为,有色及能源代表的周期股反弹虽然并未结束,但我们更偏爱抗通胀的消费股,以及符合调结构方向的资源股,因其风险收益比更高。

风险偏好存在转化的可能。美国10年国债收益率接近50年新低,避险情绪达到一个极端值,后续情绪对风险资产的偏好可能会回升,带动风险资产价格反弹。

另一方面,国债收益率创新低也说明前期美国的通缩预期到达一个相对高位,近期在美元贬值催化下存在转换的可能。外围市场变化对国内市场的风险偏好也将产生影响,此为上行动力。

通胀预期强化,政策是否加码有待观察。9月份PMI购进价格指数大幅上扬,预计10月份出现年内CPI的高点,通胀压力上升将使地产调控政策效果大打折扣,但反过来政策调控的时间和力度可能会强化。当前商品的需求增长主要来源于新兴经济的需求,因此易受制于新兴经济的政策调控,若政策超预期则市场会回落。

大宗商品价格仍属于虚火上涨。我们观察到许多商品库存与价格齐升的现象,说明美元贬值以及美国重启量化宽松政策预期是能源和原材料价格上升的原因。美元指数已经跌至77附近,日元兑美元也创下15年新高,各国积极干预汇市的可能性增大,我们判断美元也许已经接近底部,若美元结束快速下跌则以大宗商品带动的反弹行情将告一段落。

行业:商品反弹未结束,抗胀消费更占优商品类周期性行业的反弹短期没有结束。从历史看,周期性行业的表现有四个领先或者同比指标。美元回落,BDI企稳回升,铜价上升,对全球经济较为敏感的韩国股市大幅上涨,再加上美国和香港股市节日期间能源和原材料行业表现最好。

“四条链”把脉农产品通胀下的投资策略。1)粮价上涨驱动链:油脂、磷化工;2)肉禽涨价驱动链:养殖、维生素;3)具转嫁能力的食品饮料及零售业:一线白酒、超市;4)比较效应:符合调结构方向的稀缺资源(新兴产业、中药)。

关注三季报预增比例较高的行业。10年三季报预增比例最高的行业是采掘、交通运输、房地产、有色金属、电子元器件。05年以来各行业三季报的预告期间以及公告后一个月的收益率和行业中预增的个股比例大概率呈现正相关。

福建治疗性功能障碍医院
南充治疗白癜风医院
徐州治疗阴道炎医院
福建治疗阳痿方法
南充白斑疯医院
分享到: