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溢多利專注飼用酶積累南北聯營成本優

2020-01-16 16:40:02来源:励志吧0次阅读

基本结论、价值评估与投资建议公司是国内第一家饲用酶制剂生产企业,在饲用酶制剂行业市场占有率约为15%,主要产品为饲用复合酶、饲用植酸酶和饲用木聚糖酶等

饲用酶制剂前景看好、成长确定,目前呈多头竞争作为饲料上游原料,我们认为其景气度因素与核心竞争力,与饲料类似

饲用酶制剂安全环保又提升饲料利用效率,在目前粮食安全的背景具有较好的市场需求我们测算年我国市场需求复合增速19.0%,产值复合增速15.6%行业集中度将稳步提升

我们认为饲用酶制剂景气度主要与养殖盈利能力、存栏量和原料成本有关核心竞争力包括研发与产品、技术服务与成本控制能力

公司在研发、服务和成本方面具有优势,将增强龙头的规模优势

专注于饲用酶制剂研发,掌握自然菌种诱变和复合酶协同等酶制剂的核心技术,自主研发的微丸剂型酶产品填补国内空白

注重对下游饲料企业的产品推介和技术服务,二十多年来积累了丰富的服务经验,善于为客户提供综合解决方案

在珠海和内蒙古两地生产,内蒙古在主要原料淀粉、甲醛及电力、蒸汽方面成本优势明显且形成南北联营阵势,有助于在直销模式下更好的掌握全国客户

募投项目缓解产能瓶颈,有效带来年增长内蒙古新增1.2万吨产能,预计于2014年下半年投产,使得产能增长86%,有望带来销量快速增长

结合公司年复合增速16.8%,我们给予公司2013年倍的PE,公司二级市场股价的合理区间19..6元

我们预测年主营收入分别为385、453和541百万元,同比增长14.2%、17.5%和19.6%

预测年EPS分别为1.33、1.58和1.99元,同比增长11.2%、15.9%和23.8%

风险提示:下游养殖不景气风险;产品价格下行风险

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