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日常消费品:棉价上行建议关注新赛股份和新农开发 荐2股

2019-12-04 10:20:16来源:励志吧0次阅读

日常消费品:棉价上行建议关注新赛股份和新农开发 荐2股 2016-04-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆主要观点:

目前,整体棉花产业景气度不高,增长乏力。从供应端看,全国棉花产量持续性下滑,播种面积也逐年递减,且国内出口依旧疲弱。从需求端看,虽然中国作为全球最大的棉花消费国,但整体行业需求持续低迷,2015年的总需求量不到800万吨,处于历史低位。棉花进口方面也继续下滑,虽然库存消费比有所上升,库存量开始逐步下降,但总体棉花期末库存数仍处高位。

但16年4月以来,棉花价格出现了短期反弹,我们认为,这波反弹主要原因是1)因为国内宏观经济企稳回升,大宗商品顺势上涨;2)全球及国内棉花供给持续减产,国内进口继续下降导致库存逐步被消耗,产能过剩现象出现了一定的缓解; )下游纺织企业这段时间有一定的补库存需求,尤其是对高等级高质量的棉花资源有较大需求,而新棉的收获期集中在9、10月,目前市场上的新棉供应存在一定缺口;4)国家储备棉抛售压后至5月 日-8月 1日,抛出总量不超过200万吨,优先进口棉,给棉价上涨预留了一定时间。长期来看,如果棉花行业需求有所回升,棉花价格底部反弹得以持续,相关上市公司盈利状况则有望得到改善。建议关注行业内具有代表性的新疆棉花种植及销售企业——新赛股份和新农开发。

我们认为棉价反弹持续时间依赖于5月 日以后国储棉的抛售情况,短期看好棉价的持续上涨,但长期来看,棉花行业基本面仍处于较为低迷状态,如果需求端未能出现较大改善,企业盈利状况不容乐观,维持谨慎观点。

◆供应端:产量持续下降:

近年来国内棉花产量逐步下滑,2015年棉花产量仅为425万吨,较2008年相比,下降了近 5%。由于棉花行业不景气,棉农缩减了种植面积,导致整体棉花的收获面积大幅下降,出口方面也连年下滑。

◆需求端:依然低迷,难以改观:

总体来看,全球范围内棉花的需求景气度依然较低,目前来看难以有较大反转。中国作为全球最大的棉花消费国,占比超过60%,但从2009年开始,棉花行业的整体需求一路下滑,2015年的需求量仅为09年时的70%。虽然棉花库存正在逐步下降,但目前期末库存数仍处于较高位置,过剩严重,加之下游纺织服装行业景气度下滑,造成整体棉花的需求端未能出现较大改善。

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